比特币在7 月 14 日亚欧盘间一度触及 119,970 美元，再写历史新高，年初迄今涨幅已逾 27 %。

多头动能来自三股力量：一是美国现货 ETF 连续两日各吸金逾10 亿美元，为上市以来首次「背靠背」百亿级净流入；二是Deribit 等平台期权未平仓总额破4 25 亿美元大关，交易员押注12 万、12 5 万履约价；三是本周于纽约、迈阿密陆续登场的「Crypto Week」与Digital Assets Week 等活动，吸引产业链与机构高层云集，堆高了对政策讯号与新品发布的想像。

行情概况：资金与叙事双重推动

截至欧洲午盘，比特币报 119,400–119,600 美元区间；若依前高与整数关卡计算，突破120 000 后下一目标落在125 000–128 000 美元压力带。彭博指出，连日涨势伴随成交量扩大，现货日均量突破460 亿美元，高于六月平均370 亿水准。 AInvest 指出，过去七天比特币（BTC）上涨10.1%，领涨市值前十代币，显示「主板带动」格局仍在。

自7 月 10–11 日两个交易日，美国11 档现货 BTC ETF 净流入合计27.2 亿美元，其中BlackRock IBIT 两日各得8.6、8.2 亿，Fidelity FBTC、Ark/21Shares ARKB 分别录得超过3 亿。 Cointelegraph 评估，ETF 份额占比特币流通量已近5.6 % ，为政策合法化后机构投资加速的里程碑。市场将此视为「可追踪、可托管」的现货产品获主流接受的信心断点。

衍生品热度：期权拉抬隐含波动

Bloomberg 报导，近月「看涨斜率」(call skew) 升至15 个百分点，为2024 年3 月以来最乐观水平，十万以上履约价成交占比超38%。 Deribit 资料显示，比特币全链期权OI 创42 5 亿美元新高，主要集中7 月26 日、8 月30 日两组到期日；热点履约价为120 k、125 k 及130 k。 The Block 指出，交易员称7 月波动率自42% 提升至55%，押注「Big July」行情。若现货站稳120 k，期权Gamma 压力可能触发连锁追价。

Glassnode 数据显示，活跃1d 地址数重返110 万；HODL 指标显示一年以上未移动币占比63.8%，创历史新高，说明长线持有者仍惜售。日链上转帐总额回升至240 亿美元，平均单笔手续费4.7 美元，远低于2024 年高峰10.2 美元，表明网路拥堵情形可控。链上指标结论：短线活跃增，长线供给锁定，结构支持高价位盘整而非泡沫尖顶。

「加密货币周」：政策与新品催化器

7 月15–17 日DAWeek 登场，主题聚焦机构端流动性与代币化债券交易平台，SEC 代理主席Peirce 将讨论稳定币草案进度。

7 月17–20 日举办的NFT.NYC 将发布L2 链上版税新品，加密社群关注度再次被点燃。市场预期政策风向与新品落地能否为比特币提供外溢利好：若稳定币框架释出友善条款，将有助美国银行体系与链上资金桥接。

美元指数（DXY）自川普新关税后短暂升破104.0，但随市场消化CPI 观望再度回落至103.2；10Y 美债殖利率在4.25%–4.30% 区间整理。宏观环境呈「利率高位横盘、通膨数据临近」的观望格局，对高贝塔资产构成可乘之隙。分析师指出，若CPI 低于2.6%，美元疲弱将释放流动性，助推比特币冲关。

潜在风险：监管、技术与获利回吐

• 监管意外：若SEC 暗示ETF 监管收紧，或国会对自托管提出限制，将快速冷却情绪；

• 技术失败：若120k 上方卖压沉重、期权Gamma 局面反向，价格可能出现8–12% 快速回撤；

• 宏观冲击：强劲CPI 或利率飙升都将引发获利了结。
  CoinDesk 引用历史数据警示，每当标准差超2.5 的高涨日，七日内平均回档幅度6.8%。

若比特币在「Crypto Week」期间成功站上120 000 且日线收盘确认，技术目标将指向125 000–128 000；反之如被压回115 000 下方，或转入110 000–113 000 强支持区震荡。 ETF 持续吸金、链上供给锁定与期权skew 偏多构成核心支撑；监管、宏观与期权到期压力则为主要变数。