2025 年8 月1 日（周五）美股收盘后，全球外汇市场出现剧烈震荡。美国劳工部公布7 月新增非农就业仅73,000 人，远低于市场预期的110,000 人，同时将5 月与6 月合计下降修正约–258,000 人，导致联准会（Fed）降息预期迅速升温。受此牵动，美元指数（DXY）当日重挫约1.23％ 至98.80，USD/JPY 自日高150.91 滑落至147.37，单日挫幅超过2.2％ ，为2023 年初以来最大跌势。

数据公布后交易所FedWatch 工具显示9 月降息机率迅速由前日约37% 飙升至近87% ，至年末市场预估降息幅度扩大至约63 个基点。两年期美债利率重挫逾24 基点；十年期亦降至4.245% 左右，创五周低点。美元因避险买盘撤出而全面失守：美元兑欧元、英镑与日圆等主要货币纷纷贬值，黄金与债券逆势上扬。

汇市风向急转，且出现少见的风险资产联动动态：亚洲股市在周一开盘时多呈反弹趋势，但日本尤特别承压。日经指数单日跌幅逾2.1％，因强势日圆抑制出口业者获利，和风险偏好下降共同拖累股价表现。韩国与台湾股市亦感压抑，但多维持小跌或横盘整理。

美元拖累下的日圆强劲反弹并非唯一驱因：上周日本银行（BoJ）虽维持政策利率不变于约0.50% ，但上田和夫主席与干部多次强调通膨与出口疲软风险仍存在，不急于升息。政治层面则受日本7 月众参两院补选民进党失利影响，加深对国内政治不确定性担忧。这令市场暂时降减对BoJ 政策转向的预期，同时利率差扩大成为短线推高日圆空头反转压力的另一因素。

技术面观察：美元/日圆昨日剧烈回落突破38.2% Fibonacci 回撤位支持，日线图RSI 逼近超卖域，但短线尚未出现明显反转迹象。若支撑位147.00 无法守稳，下一道心理支撑将落至146.00–145.00 区间。相反，若市场重新认定美元短线止跌，则149.00 将成为最初压力区，紧接着是150.00 的整数关卡位。

加上本周美国初请失业金人数与Fed 官方发言人言论将释出更多指引、ECB 金融稳定论坛将趋于透明，市场短中期的美元／日圆方向性丛集焦点。美元若能有效承接或避险情绪转弱，本月或有机会重拾部分跌幅；反之，若经济资料持续疲软且政策信任下滑，日圆保值与避险性可能延续上扬压低USD/JPY。

从资金流动视角分析，上述事件突显出全球套利与避险逻辑。同时飙升的避险黄金买盘，与日圆的反向波动，再次应验全球资金对政策不确定性与美经济疑虑的快速敏感反应。虽然美元于周一略微回稳，但其对日圆与欧元的相对强度已受根本动能挑战：当利率差与资料质疑共振，汇率走向更像是市场心理与预期博弈的结果，而非经济基本面的直接反射。

展望未来几周，市场关键观察点包括：美国8 月初步非农与核心PCE 数据是否再出于预期偏弱？ Fed 如何调整降息预期？是否有更多政府部门人事异动加剧政策不透明风险？日本是否有任何外汇干预或重申「汇率应以市场为导向」的态度？以及全球风险事件，如地缘政治升温或能源震荡是否重塑避险资产需求架构。这些因素将进一步塑造USD/JPY 的中期区间与方向辨识。

总括而言，7 月非农就业大幅不足与贸易政策风险同步释放，成为压低美元、推升日圆的瞬间强大推力，也为本周后续汇市走势设下关键转折点。 USD/JPY 突破2% 的单日挫跌，不仅映照资金快速退场，也暗示市场已重新评价美日货币政策与经济前景间的相对吸引力。未来亚市汇价若缺乏者美元支撑行情，仅需一条触发美元信心恢复的变数，即可令USD/JPY 重返145 所在区间之下的低位压抑。