2025 年夏季，真正改写金融基建未来的革命正悄然进行。美国银行业龙头如Goldman Sachs、BNY Mellon、摩根大通（JPM）等纷纷推出与新增或积极筹备Real‑World Asset（RWA）代币化相关计画，标志传统金融圈正全面融入全球链上金融生态系统。

根据Forbes报导指出，截至2025 年初，链上RWA 代币市值已达近180 亿美元，若将未来潜力纳入估算，项目估值有望迅速扩展至千亿级别。

更具规模影响的是，CoinTelegraph 等多家媒体指出Wall Street 预期该代币化产业未来将扩增至惊人的30 兆美元级别，若资本、债券、基金、实体房地产均朝链上转换，势将重构全球金融市场的交易模式与结构。

此一大赛道若能全面开放，也意味华尔街巨擘将从清算到托管、从交易到结算逐步布局可程式化的新金融架构。

2025 年7 月初，Goldman Sachs 与BNY Mellon 宣布合作推出tokenized money market fund 试点计画，透过Goldman 自家GS DAP区块链与BNY Mellon 的LiquidityDirect 平台，为部分投资机构开放24/7 结算机制，使得资金可随时进出资本市场，有效降低交易延迟与作业成本，并透过链上纪录强化透明度。

初期参与机构包括BlackRock、Fidelity、Franklin Templeton 等资产管理巨头，各自在2025 年分别推出类似tokenized 基金产品，仅三个月市场规模便从年初的40 亿美元增至近74 亿美元。

R3 与Solana基金会达成战略合作，允许包括HSBC、Bank of America、Euroclear 以及新加坡金管局等客户选择将证券与基金类别资产部署于Solana 公链或R3 私有Corda 链上，转型成可透过链上智能合约进行结算、资金转移与法律约束的金融工具，代表老牌金融机构已跨越「仅限私链」向「可选公链」机制真正突破。

这种演变显示，无论对ICO还是监管合规操作，市场已不再质疑技术可行性，而是在问如何完成平台层级、法遵层级与资金整合层级的组队。

美国证券交易委员会（SEC）亦于7 月底公开表态将优先制定RWA 代币相关规范，明确界定token 是否属于证券，以及应遵循的披露与豁免制度。 SEC 主席Atkins 明确将开放支持tokenized 交易、保管与基金结构，并承认此举是「代币化资本市场的世代机遇」。

此政策立场的松绑为华尔街机构大规模转型提供了监管确定性，亦让公链生态与传统金融机构可共构技术与合规框架。

学术与策略观点也纷纷发声，McKinsey 预测，到2030 年RWA tokenization 的市场规模可能突破2 兆美元，涉及资产范畴涵盖债权、股票、商品、房地产与私募创投基金。而在先前由BIS 与纽约联准会发表的Project Pine 实验中，研究指出央行仍可在代币化体系中实施货币政策操作，意味当各国央行布建数位货币与联动RWA 标股时，政策效率与稳定性仍可被维持，同时可省去中间人与结算时间。

市场资金也开始提前布局。美国大型养老基金与保险机构正评估透过tokenized 债券与基金提升收益率与流动性，尤其在利率已达4–5% 却收益率仍显不足的背景下。 Morgan Stanley 等投资银行传出已协助客户搭建基于以太坊Layer 2 的RWA 管理工具。根据RWA.xyz 数据，2025 年上半年RWA tokens 已累计抵押资产持有者超过33 万人次，发行者超过256 家，显示这不再是试验阶段，而是制度金融正式投入的新时代。

传统金融机构也陆续调整战略举措。 BlackRock 全年资产管理押注于iShares 已设立tokenized money market fund，年度资金净流入达28 亿美元以上，大型机构对这类产品需求强劲。而Robinhood 曾向美国证监会提出联邦框架意见书，敦促SEC 建立tokenized RWA 的法规与基础架构，使交易所、券商与fintech 平台能纳入token化工具并合法接入传统资本市场。

此一方向的推广层层叠加出一种新局面：链上金融不再是去中心化追求者的乌托邦，而是全球资产市场增强流动性、扩展投资体系与缩短结算周期的必然选择。当Goldman Sachs 能为机构提供tokenized 债券或基金的即时操作，Vanguard、Fidelity 等发行商亦能透过super‑app 模式开放客户认购，华尔街资金也终于能用24 小时运作、链上逻辑转动全世界的金融体系。

然而仍有挑战待解。包括监管框架仍缺法律标准、不同司法区市场需建立互认协议，技术层面也须改进跨链合约可互操作性和风险控制边界。虽然Project Pine 显示央行仍能执行政策，但实际日常市场操作仍要考量智能合约漏洞与黑盒市场风险。业界多次预警，RWA tokenization 虽带来效率与透明度，但监管和信任风险也不可忽略。

目前代币化资产机制仍在初期，尽管市值尚仅达数百亿美元，未形成十兆美元级别规模，但Goldman、摩根、BNY Mellon、R3、BlackRock 等机构积极投入，已让整体金融生态系统的改造动员真正展开。

未来数年，若监管配套与技术体系进一步成熟，RWA 代币化不仅能释放流动性，还可能成为数十兆美元传统资产与数字资产融合的标准配置。对此，密切观察资产管理者的代币试点落地进程、交易所准入机制与各国监管反馈，将成为判断链上金融生态何时成为主流的重要信号。