S&P Global 及 HCOB 公布的 6 月初值綜合採購經理人指數（PMI）僅為 50.2，幾乎無增長跡象，已是歐元區連續第二個月經濟停滯區間。服務業 PMI 剛回升至 50.0 的榮枯線，僅略微改善；製造業 PMI 則下跌至 49.4，反映製造活動進一步收縮。

就國家層面而言，德國製造業新訂單回升，帶動製造活動小幅回暖，德國綜合 PMI 小幅升至 50.4；但法國則延續萎縮態勢，服務與製造皆未止跌，本月複合 PMI 採48.5。整體筆需方需求已連續13個月下滑，僅呈溫和下降。

經濟與政策含義

• 短期經濟邊際改善有限，歐元區增長持續維持在十分疲軟狀態。

• 核心通膨已跌破ECB 2%目標，ECB 暫緩政策寬鬆，但未排除未來降息可能。

• ECB 貨幣官員（如 Centeno、Nagel）指出，若行業未見改善或價格進一步低迷，可能需要實施更多寬鬆對策。

投資人應關注方向

1. ECB 政策動向：若通膨持續低迷，ECB 年內還有再度降息的空間，市場將加深預期。

2. 國家差異帶來選股機會：德國製造業相對回暖，可關注其輪替 ETF 或龍頭企業。

3. 歐債與歐元匯率：若歐洲進一步寬鬆，歐元可能受壓；債市則波動放大，投資人可配置短期歐債 ETF。