稳定币巨头Tether「秘密」持有近80 吨黄金储备，引发市场高度关注
2025 年7 月8 日，彭博率先报导，全球最大稳定币USDT 的发行者Tether Holdings SA 于瑞士设立自有金库，秘密储备近80 吨实物黄金，市值估计约为80 亿美元（约8 billion USD）。
此数量若计入全球已开采的黄金总量（约190,000 吨），占比虽有限，但已令人惊讶地接近部分国家与银行的储备水平。
Tether 执行长Paolo Ardoino 于接受彭博访谈时证实，这批黄金「大多数为公司自有」 ，并称所设金库为「世界上最安全的金库之一」。他同时指出，金库位置将维持不公开，以维护安全与保密需求。
储备意涵与资产配置结构分析
根据公司2025 年3 月份的资产报告， Tether 2024 年总储备资产约为1,120 亿美元，其中黄金占比约5%。其他资产包括美国公债、现金及其他等值资产。此次新增黄金储备不仅增强资产多元化，也在安全性、流动性与可控性方面展现出更稳固的结构。
与此同时，Tether 仍发行黄金背书的稳定币XAUT。该代币目前已被其实物储备支持，市场发觉XAUT 的流通量仅占7.7 吨黄金换算总值（约8.19 亿美元），远低于Tether 自身所储备的80 吨，但却为黄金代币化提供锚定与信任基础。
若与大型金融机构比较，Tether 的黄金储备已与瑞士银行巨头UBS 持平，后者在贵金属帐册上的黄金价值规模亦接近该数。显见，一家加密货币公司所持有的实物黄金储备，已跃居传统金融圈前段班。
为何选择自建金库？成本、掌控、安全考量
多家媒体访谈汇整指出，Tether 自建金库的主要动机包括降低保管成本、提升控制权限与加强资产安全保护。
彭博引述Ardoino 的说法表示：「我们自设金库是因为使用第三方库房费用昂贵，保管24/7保险与安全要求下，单据备注费用可高达50个基点（0.5%）」。当金黄储量成长至数百亿美元规模后，此成本显著可省。
CryptoNews 则指出，自有金库可减少「金条出入流程的繁琐」，提升资产流动效率，特别是支援XAUT 换领与资产监管流程；这对于稳定币兑换与资金净流入而言，具备重大实用性与信任构造。
监管风险与合规挑战：现金为主vs.商品为备
尽管黄金储备具结构性与声望意义，但仍可能面临来自监管层的挑战。根据CryptoSlate 整理，欧美多国拟推的稳定币规范（如EU 的MiCA）明确规定：稳定币需要以「现金或现金等价物」为备抵，而非商品类资产（如黄金）。因此，若Tether 计划于欧盟或美国取得牌照，可能需要出售部分黄金以符合规定。
Coincu 亦报导指出，若上述规范在当地强制推行，Tether将面临调整储备结构的压力。而其所持黄金若未弥补上述门槛，可能影响USDT 在特定市场的合法兑换与流通。
黄金储备背后的经济语境
黄金一直被视为抗通膨、抗信用风险的资产，而当前全球经济与金融情势使黄金的地位再度抬升。彭博介绍指出，自2025 年以来，全球黄金价格已上涨约25%，主要由央行购金与ETF 投资需求推升而来。
Ardoino 表示，其决策背后基于市场对美国债务持续攀升的担忧，他语带警告道：「如果人们开始担心美国债务问题，可能会转向避险资产」，进一步支撑Tether 对黄金储备的信任。
此外，Tether 提到BRICS 各国央行正大量购入黄金，借以保护外汇储备、弱化对美元暴露，也成为黄金价值预期升高的背景。
私有金库与全球银行、国家级储备比较
将Tether 金库持量与各国央行及世界黄金持有榜比较，可见其拥有与小型国家与银行相当的财力水准：
UBS（瑞士）持有黄金储备估值亦约为80 亿美元；
印度黄金储备约30,000 吨、日本亦不遑多让，但Tether 储量相较私部门已属高规格；
Tether 的实物黄金储备量甚至高于数个国家级中央银行。
此一储备规模前所未见于私人企业层级，且显示稳定币发行者正进入类似央行的资本配置格局。
未来留意的关键联动与观察方向
为了解此事件对市场及监管环境的长期影响，可关注以下重点方向：
欧美监管动态： 若稳定币推出法规要求仅可使用现金做为储备，Tether 是否须出售黄金储备
XAUT 的发行与兑付情况： 链上数据若显示持续增长，将强化对黄金储备正面认知；
Tether 若计画公开审计或揭露金库位置，将影响市场信任度；
若其他稳定币竞争者跟进储备结构多元化，可能推动资产扩散趋势；
结语
Tether 暗地储备近80 吨黄金，加上自建金库的举措，不仅反映其对资产架构与成本效率的深思，更凸显稳定币产业进入「央行级资产管理」的发展。虽此举在稳定币合规趋严下产生重大调适挑战，但其于储备多元化与避险层面之创新，可能成为同业借镜。
随着全球监管政策逐步明晰，及黄金市场走势与人民币替代独立性议题持续受关注，Tether 的储备策略将成为整个数位稳定币领域的重要观察样本。
